東京製綱とJX金属、どちらに賭けるべきか？──シクリカルバリュー投資で資産を増やすために私が出した結論

2025年10月27日

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※本記事は特定の銘柄を推奨するものではありません。私自身が調べたり感じたりしたことを整理した記録です。投資判断はご自身の責任でお願いいたします。

はじめに：インデックス投資だけでは味わえない“株式投資の面白さ”

私は普段、S&P500などのインデックス投資を中心に資産形成を進めています。ほとんど放置でも成果が出る、とても優れた仕組みです。
それでも、たまに感じるのです。「もっと自分の頭で考えて選ぶ投資もやってみたい」と。
そんな気持ちから、最近は日本株のシクリカル（景気循環）銘柄に注目しています。

今回の記事では、私が悩み抜いた末に出した結論──「JX金属を売却し、東京製綱を購入した」理由を整理します。
投資効率化をテーマに、30〜40代の会社員投資家の方にも参考になるようにまとめました。

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シクリカルバリュー投資とは？

「シクリカルバリュー投資」とは、景気や需給に応じて株価が上下する企業に投資し、割安な時期に仕込むスタイルです。
設備投資や建設需要、資源価格などの“波”に合わせて動くため、景気が底打ちすると一気に評価が変わることもあります。

投資タイプ	特徴	メリット	向いている人
インデックス投資	広く分散・安定成長	放置でも成果が出やすい	忙しい会社員
シクリカル投資	景気循環と共に株価が上下	波に乗れれば高リターン	経済に関心がある人

私は長期的な資産形成の軸をインデックスに置きつつ、「学びと感覚の訓練」としてシクリカル投資を取り入れています。

東京製綱 vs JX金属：比較で見えてきた違い

今回の2銘柄はいずれも製造業系ですが、業績の構造も投資家からの評価も大きく異なります。以下の比較表をご覧ください。

項目	東京製綱（5981）	JX金属（5016）
株価（2025年10月）	約1,465円	約1,951円
PBR／PER	0.64倍／7倍	2.9倍／25倍
テーマ	インフラ・建設需要回復	半導体・先端素材
直近決算	増益・コスト改善が寄与	売上増・上方修正済み
割安度	⭐⭐⭐⭐⭐	⭐⭐☆☆☆
成長期待	⭐⭐☆☆☆	⭐⭐⭐⭐☆
1年後上昇ポテンシャル	＋64％	＋38％
リスク要因	景気次第で停滞リスクあり	成長織り込み済みで調整リスクあり
私の判断	✅本日購入	売却

この比較を眺めてみると、「どちらが割安で、どちらが期待先行か」が一目でわかります。
JX金属は半導体や先端素材という素晴らしいテーマを持っていますが、すでに成長期待がかなり株価に織り込まれていました。
一方の東京製綱は、地味な業種ながらPBR0.6倍という明確なバリュー水準。もし建設需要が戻れば、再評価の余地が大きいと感じました。

なぜ私は東京製綱を選んだのか

① JX金属は成長性が高いが「織り込み済み」

決算内容もテーマ性も申し分ありません。ただ、PER25倍・PBR3倍という数字を見ると、「これから期待される」より「すでに期待されている」印象を受けました。
将来の成長が続けばもちろん株価も上がるでしょう。しかし、私のスタンスは「過小評価されている企業を探す」ことです。

② 東京製綱は“放置されている”割安株

地味でニュースに出にくい分、投資家の注目が集まりにくい。その分だけチャンスがあります。
インフラ更新需要、公共投資、鉄鋼価格の持ち直しなど、業績改善の要素は複数。「材料が出れば一気に跳ねる可能性がある」と判断しました。

③ 判断の軸は「ワクワクするか」

数字だけでなく、「この会社が再評価される瞬間を見たい」と思えるかも大事です。最終的には、割安性とワクワク感の両方を感じた東京製綱に資金を移しました。

他の保有銘柄とのバランス

今回の投資判断は、「すべてを東京製綱に集中する」という意味ではありません。インデックス投資を土台にしながら、ポートフォリオ全体のバランスを意識しています。

銘柄	期待リターン（1年）	投資目的	評価
東京製綱	＋64％	割安再評価	主軸◎
JX金属	＋38％	成長テーマ	補完◎
日本製鉄	＋30％	安定配当	守り◎
三光合成	＋47％	小型反発	チャンス枠
大日本印刷	＋16％	安定資産	分散枠